借钱投资?千万别干这种傻事!

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发表于 2017-06-27 15:43:06| 296人阅读 | 0人回复 |阅读模式

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买房一步到位,而且是趸付,为什么?  
我们先从复利谈起。复利是威力巨大的数学概念。2的十次方是1024,这太厉害了。今年上半年很多人轻松翻倍,照这架势玩下去,5年十翻一千倍。十万变一个亿。乖乖,如果再1:3融资,上半年就赚5倍了,5年那么就是4个亿,沧海变桑田啊。  

四个亿的银子该怎么花呢,正想着一不留神指数跌去40%,很多人非但没赚钱,还亏了本金。更有人倾家荡产,爆仓跳楼。  
首先我们要先了解一下数字游戏的另一面:100涨100%=200,200跌50%=100。也就是说,在复利公式涨跌的两边,不是对等的。跌幅要用更大的涨幅才能弥补。我们总是看正向复利的惊人结果。  
但是人们很少注意反向复利的可怕威力:每年亏30%,连续三年。然后再每年涨30%,连续三年。最后的结果是:亏损25%。  
著名的投资家芒格亲身体验了这个游戏的残酷。他在1973、1974、1975的三年中的收益分别是:-31.9%、-31.5%、73.2%。1975年接近翻番的反弹很精彩吧,那么这三年他总的收益率是多少,有没有把亏的钱给投资人赚回来呢,答案是仍然亏损20%,然后芒格解散了合伙企业!  
巴菲特是在1969年解散合伙企业的,芒格不信邪,继续干了6年,结果是竹篮打水一场空。看来还是巴菲特厉害呀。  
投资是不确定的游戏,在这个游戏中,短期亏损是常见的,长期看收益也是基本确定的,但是亏损要用更大的涨幅才能弥补。因此,控制风险的能力,比短期搏取更高超额收益的能力更重要。  

再看看加上杠杆的情况。我们看到1:3融资然后翻倍后,(1+3)x2=8,净赚了8-3-1=4倍。把融资还了以后,10万变50万,很了不起是么。大伙可能想,50万还是买不起北京的厕所啊。市场这么好,咱们再赌一把,浮盈加仓,继续1:3融资。OK,50万融资150万,共计200万,如果翻倍,再赚200万。那么净资产就可以达到250万。一年25倍,改变命运,中国股神!太牛X了,也太二百五了。  
钱哪儿那么好挣呢。多数人炒股撑死也就是指数平均水平,那么指数在一年里涨4倍概率有多大?这时候若市场向下正常波动了25%,就像530的调整一样。200万市值缩水到150万,将被强行平仓,投资人突然什么都没有了。梦中的250万,曾经到手的50万,本钱10万,都没了。别说北京的厕所,马桶也买不起了呀。  
这是怎么回事?辛辛苦苦挣了一倍,融资杠杆率没变,一个正常25%的波动,全没了?是的,融资游戏的嗜血秘密就在此处:全部亏损由本金承担。亏损接近本金时平仓。1个25%的调整,对于1:3杠杆融资来说,就是本金100%的损失。  
这个生意长期并不划算。向上25%,净资产也就从50万涨到100万,向下25%,终生积蓄化为乌有。为便于理解,我用10万本金来代表,也把融资机构的平仓理想化了。实际情况是很多人可能卖了房子,可能用了终生积蓄,甚至借了钱再放杠杆。你用100万或是1000万来玩这个游戏,结果是一样的。  
市场一个正常波动,将导致杠杆融资的投资人一无所有。奋斗十年,20天报销。这个事,除非在获胜概率特别大的时候,或者杠杆的使用成本极低,期限较长的情况下,才适合动用杠杆投机。而不是像现在这样,全民融资,股民把融资当本金用!而始终浮盈加仓,就是始终承受一次正常波动就全玩完的风险,那更是刀头舔血。  


巴菲特从不借钱炒股。他的杠杆,是用保险公司的浮存金,或者收购企业的现金流。成本极低,没有还款期限,没有强制平仓。而且他总是留有大量现金,严格控制风险。  
他在57年前买的别墅,6个卧室,在当年的当地算不错的住宅吧。一生极不原意在消费上花钱的老巴,买房的时候可不含糊,全款一次付清。大家可能想,如果贷款买房,然后用剩余的钱投资股市不是更好吗?他那别墅1958年3.15万买的,现在也就值80万。这笔钱如果老巴拿来投资股市,现值近10亿美元。  
这么高的预期成本他不是不知道,否则也不至于媳妇买套新家具都要被嘀咕半天。关键是不负债投资是他的基本原则。如果股票投资遭遇不测,导致房子无法偿债一无所有,这是他不能接受的风险。永远不要冒不能接受的风险。这是一个专业投资人最基本的素质。  

下面谈谈投资人倒金字塔加仓的问题。我认识的很多投资人从牛市的底部就开始参与,可是一轮牛市下来,算算帐还是亏钱。为什么呢?有些牛X基金经理,动辄净值翻倍,年度公募私募冠军亚军拿着。可是一辈子算下来根本没给客户赚过钱,为什么呢?  
因为投资人的钱总是不断追加的。跌到4千点,成交量还是2千点的10倍。一般人都是在牛市开始的时候,只拿一点钱来玩。后面不断追加。基金经理也一样,干的越好,后面的钱申购的越多。结果是,市场已经涨了很多,估值越来越不便宜。但是投资人的钱,却越来越多,而且杠杆越加越大。  
那么,市场来一次类似近期40%的下跌,投资人哪怕从2千点就参与了,多半也是亏损的。举个例子:假设某基金年初规模1亿,净值1元。到6月中净值翻翻到2元,规模随净值增长到2亿,为客户净赚1亿。6月二次营销追加申购规模增加到20亿。此时大盘暴跌,净值回撤到1元,基金规模缩水到10亿。该基金净值没变,但已为客户累计亏损本金9亿。  
这个故事放在散户身上也适用。开始是老公用私房钱炒股,隔三差五涨停板,10万变20万了。老公和老婆一合计,动用买房首付的钱凑够200万干进去,17天跌成100万。净亏90万。这下好,房子也别买,孩子也别生了。  
说一千道一万,问题是,投资人投入的资金常与市场的风险呈正比,与收益能力呈反比。这就是倒金字塔投入的陷阱。为啥风险大了,投资人反而敢于投入更多呢。为啥熊瞎子会掉到猎人的陷阱里去呢。两个字:贪婪。  

而贪婪和恐惧恰是人类的本性。


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